IPO动态法本信息隐忧:经营现金流为负公司副总

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  从新三板摘牌后,深圳市法本信息技术股份有限公司(下称“法本信息”)拟转战创业板。

  12月12日,法本信息在证监会披露招股书,新宝gg官网拟发行不超过3237万股,预计募集资金4.57亿元。近年来,公司业绩増势喜人,营收从2016年的2.93亿元增至7.82亿元,净利润也从0.11亿元翻了几番至0.66亿元。

  报告期内,公司应收账款持续增长,占营收比重超过六成,经营活动现金流已由正转负;研发费用率低于行业均值,并未取得任何授权专利。此外,公司招股书中的数据与此前年报存明显偏差,或需公司做出进一步解释。

  法本信息成立于2006年,主要为客户提供专业的信息技术外包(ITO)服务,即主要承接客户全部或部分IT系统相关业务,为其提供软件外包服务。

  软件外包行业曾是一个重要的软件行业细分领域,时间可以追溯到上世纪九十年代末。

  据当时报道,千禧年来临前夕,“千年虫”的危机曾引起不小的骚乱。由于计算机系统年份识别出现BUG,瑞典多达10万网上银行客户在进入2000年之后无法进入网上账户;广州某商务公司电脑接二连三出现故障;税务局的电脑可能认为你拖欠了100年的税款。

  “千年虫”的祸乱再度警醒了提高计算机软件安全性的必要,无心插柳,催化了软件外包行业的发展。

  欧美发达国家基于控制成本、提高营运效率等方面的考虑,逐步将其IT相关业务外包给专业的信息技术服务提供商。印度企业凭借人力成本及政策方面的优势脱颖而出,美国《财富》杂志所列美国最大的500家公司中有104家使用印度千年虫软件。

  将视线投向国内,随着信息化浪潮的来袭,2000年以来,国家出台了一系列法规和政策,助力软件相关产业的发展。而随着IT技术的不断演进,软件技术服务外包市场需求不断释放,催生了中软国际、东软集团、博彦科技等多家上市公司。

  数据显示,2014-2018年,中国软件技术服务外包行业市场规模从665.9亿元扩大至1193.9亿元。据gartner的测算,中国市场的软件外包整体营收在2015-2021年间将保持16%的年复合增长率。

  受益于市场的发展,法本信息营收从2003年的0.41亿元扩大至2018年的的7.82亿元,净利润则由232万元增长至6516.59万元。

  随着应收账款占比增加,公司的现金流开始“不健康”。2019年上半年,公司经营活动现金流量净额由正转为-0.55亿元,与当期净利润0.44亿元出现严重偏离。

  从法本信息的业务模式来看,公司的收入主要来自服务费,即按照技术开发人员工作的时间、工作量收取服务费。2019年上半年,人工成本占公司主营业务成本的比重高达98.45%。

  众所周知,人员薪酬需按月发放,然而下游客户回款却存在一定账期。在此情况下,法本信息不得不举债经营。截至2019年上半年,公司短期借款为0.38亿元。

  可以预见的是,随着公司业务规模逐渐扩大,人力成本的不断升高,公司面临的资金压力或将持续攀升。

  正如上文所言,法本信息的业务仍专注于软件技术外包服务。公司的收入主要来自为客户提供编程服务与进行系统测试。2019年上半年,开发与编程服务、测试与集成服务收入占比分别为60.13%、20.1%。

  目前,国内软件技术服务外包行业市场化程度较高,企业数量众多。面对日趋激烈的市场竞争,法本信息在招股书中亦表示,中小型技术服务外包企业很可能通过压力价格等手段来参与市场竞争。在此情况下,公司的盈利能力已受到波及。

  2019年上半年,法本信息开发与编程服务的毛利率从2016年的30.61%下滑至28.1%,测试与集成服务的毛利率则从37.04%下滑至30.84%。公司的综合毛利率亦呈下滑趋势,分别为32.04%、29.79%、28.85%、29.05%。

  从行业发展趋势来看,行业技术水平以逐步由技术外包服务向技术赋能发展。业内的公司已纷纷谋求转型,从外包服务提供商向解决方案提供商靠拢。

  诸如东软集团已将战略重点投向行业解决方案、医疗设备和云计算;润和软件将重点转向金融IT解决方案与服务等;博彦科技则转向移动互联网、大数据等。

  对此,法本信息亦坦诚竞争劣势,称公司当前的业务主要集中于软件技术外包服务,尚未涉足IT部门整体外包、IT战略咨询等信息深度服务领域,行业渗透深度和能力尚待进一步提高。

  然而,从公司现有的研发投入方面来看,法本信息的研发费用率远低于行业均值,取得的研发成果也相对单薄。

  从研发成果来看,截至招股书签署日,法本信息共拥有计算机软件著作权131项,并无已授权的专利。

  通过对同行企业进行统计,截至2018年末,同行企业至少取得9项以上的专利,与之相比,公司所取得的软件著作权数量也不占据优势地位。

  法本信息曾于2015年7月27日挂牌新三板,眼见着公司业绩日益向好,2018年6月,法本信息未披露2017年年报便匆匆“离场”,称终止挂牌是基于长期战略规划的需要。

  不过,财经网注意到,公司招股书中的数据与最后一次披露的2016年年报相比,存在多处不一致的情况。

  年报显示,2016年,法本信息实现营收2.95亿元,归母净利润1450.17万元。然而在招股书中,公司当期实现营收则为2.93亿元,归母净利润为1147.32万元,分别较年报中的数据减少了169.51万元、302.85万元。

  招股书显示,2016年,公司第一大供应商为深圳市鹏润达市政工程有限公司,较为奇怪的是,该公司并未出现在2016年公司年报的供应商名列中。

  据年报披露,2016年前五大供应商合计采购额为717.96万元,年度采购占比为44.63%,据此计算,当年采购总额约为1608.69万元。

  而在招股书中,2016年前五大供应商采购总额为982.4万元,占当期采购总额比例为37.87%,即当年采购总额为2594.13万元。两版财务数据的采购额相差约985.44万元。

  值得一提的是,除了存在数据方面的差异,法本信息近年来前五大供应商变动较为频繁,存在公司成立时间较短即成为主要供应商的情况。

  报告期内,仅深圳市深联科技发展有限公司一家企业连续位列公司前五大供应商。2018年,深圳市华生信息技术有限公司跃居公司第三大供应商,采购额占比为8.28%。天眼查显示,该公司成立于2017年10月,注册资本为200万元,实缴资本为0万元。

  2017年,前锦网络信息技术(上海)有限公司(下称“前锦网络”)位列公司第四大供应商,采购额占比为3.8%。此后,前锦网络并未出现在公司的前五大供应商名单中。

  财经网注意到,目前持有公司0.31%股份的副总经理郑呈,曾担任过前锦网络深圳分公司销售经理。那么,公司与前锦网络之间的交易是否公允呢?

  对于上述疑惑,财经网曾向法本信息发去采访函核实,不过截至发稿,公司尚未作出回复。

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